美国 10 月核心 CPI 连续三个月超预期，能源、服务及 AI 成本推高加息压力

美国 10 月通胀数据释放多重警讯。数据显示，核心 CPI 环比上涨 0.3%，高于市场预期的 0.2%，连续第三个月超预期；整体 CPI 环比上涨 0.4%，同样高于预期。能源价格上涨的影响正向食品、运输等领域扩散，服务通胀也持续坚挺，进一步增加美联储控制通胀的难度。

具体来看，美国 10 月食品价格环比上涨 0.5%，杂货价格创 4 月以来最大单月涨幅；城市内部交通服务价格录得 2020 年以来最大单月涨幅，机票及配送服务价格也有所上涨。此外，剔除能源和住房租金的服务价格环比上涨 0.4%，业主等价租金上涨 0.3%。

AI 投资则带来新的成本压力。过去三个月，美国计算机及外围设备价格折年率涨幅达到 25%，10 月电价环比上涨 0.9%，创六个月最大涨幅。摩根士丹利估计，今年以来 AI 相关因素对核心 CPI 的贡献约为 6 个基点，目前影响仍相对有限，但随着数据中心投资扩大，相关压力可能进一步上升。

货币政策方面，芝加哥联储主席古尔斯比将最新通胀数据形容为接近令人不安的程度。美联储理事沃勒此前表示，若核心 CPI 环比涨幅达到 0.3% 或更高，12 月会议应考虑加息 50 个基点。高盛已将 2027 年 3 月再加息 25 个基点纳入预测，预计届时联邦基金利率目标区间将升至 4.25% 至 4.50%。不过，部分经济学家警告，能源价格传导存在滞后性，过度依赖当前数据可能导致货币政策收紧过度。