分析师：本轮上涨源于抛压耗尽而非新资金推动，但相关指标仍预示当前处牛市初期

contact@theblockbeats.org (律动BlockBeats)

10 月 28 日，加密市场分析师 Crypto Mommy 引用 CryptoQuant 的数据指出，比特币的已实现市值（Realized Cap）在经历了数月的回调后已重现上升趋势。数据显示，该指标已从 1.057 万亿美元攀升至 1.088 万亿美元，增加了约 310 亿美元（涨幅 2.9%）。分析师认为，这通常是一个好兆头，历史上该指标的回升曾标志着牛市周期的早期阶段。

已实现市值通过计算每枚比特币最后一次链上移动时的价格来评估网络的总体成本基础。该指标的上升通常代表新资本的流入。然而分析师同时表示，在最近的这段时期内，比特币价格从 6.9 万美元上涨至 8 万美元，涨幅高达 16%，远超其成本基础 2.9% 的增速。这种背离表明，近期的价格上涨更多是由于现有持有者的「惜售」情绪，而非大规模外部新资金的推动。

分析师同时警告，已实现市值上升并不能作为价格必涨的绝对保证，在 2025 年末的市场顶部，该指标也曾伴随长期持有者的获利派发而走高。为了确认市场是否正在进入更健康的阶段，分析师建议投资者后市重点关注两个核心信号：一是已实现市值能否保持持续扩张；二是随着资金流入，比特币价格能否成功守住近期的涨幅。