凯投宏观：AI投资热潮逆转不太可能引发美国经济衰退

contact@theblockbeats.org (律动BlockBeats)

11 月 10 日，凯投宏观集团首席经济学家尼尔·希林（Neil Shearing）撰文称，人工智能投资热潮即使出现逆转，本身也不太可能推动美国或其他七国集团经济体陷入衰退。

希林指出，费城半导体指数自今年 6 月见顶以来已下跌约 35%，五大超大规模云服务商股价自 10 月初以来平均下跌约 10%。过去一年，AI 相关投资以及股市上涨带来的财富效应，合计约占美国 GDP 增长的四分之一至三分之一。按当前轨迹，AI 相关投资存量到本十年末可能超过 5 万亿美元；按相对保守的回报假设，相关企业仍需额外实现每年 1.7 万亿至 1.9 万亿美元收入才能匹配这一规模，而目前每年 AI 相关收入约为 1500 亿美元。

若投资转向，可能使美国 GDP 增速下调约 0.3 个百分点。该机构认为，当前银行业杠杆并未形成类似住房泡沫时期的系统性金融风险，且大部分 AI 投资对应进口商品，对美国本土制造业和就业的冲击料更有限，影响更可能体现在台湾和韩国等供应经济体。凯投宏观已将 AI 投资回撤和股市下跌对 2027 年美国增长的拖累计入预测，并认为若这一判断成立，科技板块以外的股市跌幅应会受到限制。