Anthropic 路演披露长期经营利润率目标为 35% 或以上

AI 公司 Anthropic 在 11 月 10 日公布的 IPO 路演视频中披露，公司相信长期能够实现 35% 或以上的调整后经营利润率，高于 2026 年第三季度的 15%，但未给出明确实现时间表。首席财务官 Krishna Rao 表示，公司计划通过提升算力效率、增加直接租赁芯片和数据中心的比例，以及扩大推理业务占比，改善长期成本结构。计算与基础设施支出占营收比例，目标从第三季度的 58% 降至 45% 至 50%；销售、营销及合作伙伴费用占比拟由 14% 降至 7% 至 10%，经调整的人员及其他运营费用占比拟由 13% 降至 7% 至 10%。

截至 9 月底，过去 12 个月为 Anthropic 贡献超过 10 万美元营收的企业客户逾 11900 家，其中贡献超过 100 万美元的客户逾 1900 家、超过 1000 万美元的客户约 250 家。企业客户净收入留存率约 900%，超过一半的企业客户同时使用 Claude Platform 及至少一款 Anthropic 自有应用。路演还展示了礼来、乐天、Salesforce 和沃尔玛等客户的应用案例。公司以营收与计算及基础设施支出的比值衡量算力效率，该指标从 2025 年第一季度的 0.40 倍升至 2026 年第三季度的 1.72 倍，约为此前的 4.3 倍，但低于第二季度的 2.08 倍。公司称，第三季度使用了约 50 亿美元短期算力，成本明显高于多年期协议采购的算力。

实际业绩方面，Anthropic 第三季度营收 169.56 亿美元，调整后经营利润 24.63 亿美元，调整后经营利润率 15%，低于第二季度的 19%。按 GAAP 口径，公司第三季度仍录得 5.67 亿美元经营亏损。调整后指标剔除了股权激励、非现金慈善捐赠等费用，不能等同于 GAAP 盈利。截至 10 月底，公司年化营收运行率约 810 亿美元，并非已实现的全年营收。此外，Anthropic 披露长期算力及基础设施承诺约 9000 亿美元，其中约 4516 亿美元预计在 2030 年底前发生，未来 12 个月到期的相关承诺约 707 亿美元。截至第三季度末，公司持有约 960 亿美元现金及现金等价物、约 360 亿美元短期投资。