交易员 degentrading：半导体股盘前大跌，套牢盘或限制反弹，看好中国科技股与加密市场

11 月 05 日，交易员 degentrading（@degentradingLSD）11 月 5 日发布的盘前分析，作者对各市场的核心观点如下：

半导体方面，作者认为板块存在大量被套多头，除非出现痛苦的清算事件形成 V 型反弹，否则反弹将受限于接近回本的卖盘；唯一可能的另一条路径是公司回购，而在 12 月 9 日 CHIPS 法案相关禁令到期前，只有 MU 有能力实施。他引用 Citrini 的观点称，AI 资本支出"增速"已见顶，但资本支出本身不会停止，只是增速放缓。作者个人则认为，当增长被定价为零时，任何超预期表现都会带来新的上涨动能，因此看到了做多机会，不过他也承认股价未必在当前位置触底，仍可能继续下跌。

AI 算力方面，作者指出前一交易日云巨头上涨约 10%、半导体下跌约 10%，市场多归因于美国新建数据中心可能受阻，使现有芯片价值上升。H100 租金同比上涨 26%，GB200 上涨 50%，ORCL 披露 AI 基础设施利用率达 98%，这些数据与"算力贬值"的预期相悖。

中国科技股方面，作者认为 BABA 上涨约 10%，可能是转折点。若中国出台进一步政策措施，或带来强劲反转，且中国科技股估值处于历史低位。

加密市场方面，作者认为 BTC 表现强劲、ZEC 守住涨幅，行业顺风回归"资金远离政府"的初衷。在更敌视加密货币的政府预期下，政策压力反而会强化加密叙事，而政策支持则会削弱其核心支持者。