大摩：全球电力需求增长或超预期，约一半新增需求尚未被市场定价

contact@theblockbeats.org (律动BlockBeats)

10 月 27 日，摩根士丹利最新研报指出，AI 智能体、空调需求增长及产业回流构成的「三 A」力量，正共同推动全球电力需求进入超级周期。该行将 2025 年至 2030 年全球电力消费增长预测上调 10%，预计 2030 年全球用电量将达到 36.3 万亿度，较市场预期高约 15%。其中，AI 智能体、亚洲工业扩张及新增空调和热泵带来的电力需求，约有一半尚未反映在相关企业估值中。

大摩认为，电力需求增长不再仅由 AI 数据中心驱动。全球工业用电量预计将从 2025 年的 11.1 万亿度增至 2030 年的 13.1 万亿度；全球制冷用电量同期预计从 2.9 万亿度增至 4.1 万亿度，年复合增长率约 7%，高于全球电力需求整体增速。

区域方面，亚洲预计将贡献 2025 年至 2030 年全球新增电力需求的约 64%。美国电力供应缺口同样严峻，大摩预计 2028 年美国数据中心电力短缺约 43GW，部分需求可能外溢至亚洲，带动当地电力基础设施投资。

投资策略上，大摩认为，电力市场定价权正从设备供应商向发电商、电网运营商及天然气基础设施所有者转移。该行看好 Bloom Energy、Solaris Energy、长江电力等标的，并将韩国电力公社（KEPCO）、塔塔电力等列入回避名单。