Anthropic冲刺11月中旬IPO：代码ANT，募资或超1000亿美元

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动察 Beating AI 快讯，Anthropic 于 10 月 26 日正式公开提交 S-1 招股书，申请在纳斯达克上市，股票代码确定为 ANT。文件包含 87 份材料，但最关键的发行股数、发行价格和目标估值仍然留空。

《华尔街日报》援引知情人士称，Anthropic 计划在 11 月 16 日当周上市，可能募资 1000 亿美元甚至更多，目标估值约为 1.5 万亿至 2 万亿美元。这些数字尚未写入招股书。公司预计再过两周左右，根据投资者反馈更新发行文件。

正式招股书还有不少此前未被充分报道的细节。

首先是新模型对收入的影响。Anthropic 披露，今年第三季度超过 80% 的营收，来自此前六个月内发布的模型。这意味着即便是几个月前的模型，也可能迅速失去收入贡献。Anthropic 还承认，过去曾出现模型训练失败或效果不及预期的情况，投入的算力没能带来相应收益。一些模型也曾因安全考虑推迟发布或限制开放，但文件没有披露新的、具体的延期型号和时间。

大客户依赖正在减轻。今年第一季度，前五大客户贡献约 36% 的营收，第三季度已降至约 21%。同期五家客户各自贡献的收入却都创下新高。截至 9 月底，Anthropic 已有超过 1.19 万家客户在过去一年贡献至少 10 万美元收入，其中超过 1900 家贡献至少 100 万美元，约 250 家达到千万美元级别。

经营现金流也首次有了完整答案。今年上半年，Anthropic 经营活动现金净流入 39.29 亿美元，去年同期还是净流出 15.13 亿美元。虽然账面仍然巨亏，但实际经营现金流已经转正。公司提醒，供应商付款和客户回款的时间变化也影响了这一结果，不能据此认定已经持续盈利。

算力融资的具体条件更加惊人。Anthropic 与博通相关的融资安排允许其未来发行最高 420 亿美元可转债，年利率为 9%，利息不必立即支付现金，而是计入债务本金。这笔钱只能用于特定算力和基础设施租赁。截至 6 月底，相关额度尚未动用。Google 和亚马逊另外分别提供最高 200 亿和 150 亿美元的后续债务或股权融资安排，但实际提款需要满足特定条件。

上市后的卖股规则也很特别。创始人以及部分持股超过 0.5% 的大股东，原则上面临最长 365 天的锁定期，其他多数股东为 180 天。不过，公司设计了分阶段提前解禁机制，部分股份可能在锁定期结束前出售。具体可出售数量仍然留空。

此前，Anthropic 宣称七位创始人承诺捐出个人持股的 80% 用于公益。这次招股书补充说明：这些承诺是自愿的、可以撤销，也不构成具有法律约束力的义务。而且即便创始人捐出个人持股，也不会因此失去通过特殊股权结构掌握的 50.1% 股东投票权。

员工则将获得一类特殊的 Class E 股票。每工作满六个月可获得一股，参与股权捐赠计划还可获得额外股份。这类股票没有经济收益权，只能参与部分董事任免和治理事项的表决。创始人的特殊投票权也有终止条件：当符合资格的创始人成员连续 90 天少于三人时，将启动 450 天过渡期，之后相关特殊股票会被注销。

此外，Anthropic 披露，今年 5 月还签署协议，计划向一家帮助中型企业采用 AI 的新设实体投资 3.25 亿美元。公司也明确表示，自成立以来从未派发现金股息，预计在可预见的未来仍不会分红，未来盈利将优先留在公司继续扩张。