Serenity：预计AI瓶颈领域2027年将出现大量超额收益机会

contact@theblockbeats.org (律动BlockBeats)

11 月 15 日，Serenity 发文表示，黄仁勋在英伟达的管理经验揭示了一个重要的供应链策略：如果企业能够以较低成本提前锁定关键材料供应，却能因此避免竞争对手因供应短缺遭受数百亿美元的经济损失，那么提前锁定产能就具有极高的战略价值。以 SOI 为例，其 2028 财年光子学业务收入预计约为 4 亿美元。这种供应链博弈将推动关键瓶颈环节的采购需求在 2027 年进一步向上游传导，而且这一趋势不会因黄仁勋是否继续主导而改变。

在具体投资方向上，摩根士丹利重点关注的覆铜板（CCL）、ABF 载板、印制电路板（PCB）及光模块组件等领域值得关注，但其更看好成本占比较低、供应约束较强的细分零部件，以及能够以较低成本提前锁定产能的关键环节。目前，去杠杆压力和市场悲观情绪正在无差别地影响相关产业链标的，导致个股基本面暂时难以得到充分体现。

Serenity 进一步表示，回顾 2026 年的投资表现，自己在筛选 2027 年投资标的时需要更加谨慎。不过，随着近封装光学（NPO）和共封装光学（CPO）等新型架构逐步在整个产业生态中落地，供应链中的关键瓶颈环节仍有望涌现大量超额投资机会。