美债收益率越涨，美股反而越强？资深交易员警告：纳指反弹或是熊市陷阱
作者：Maggie Lake, The Market House
编译：深潮 TechFlow
深潮导读：在美联储降息周期开启与全球资产巨震的大背景下，美股与美债之间长达数年的联动逻辑正在发生深刻反转。过去降息带动利率下行往往利好风险资产，但本轮周期中利率走低反而伴随着股市的剧烈抛售，而利率反弹却反常地提振了风险情绪。
拥有数十年场内交易经验的资深宏观分析师 Dale Pinkert 结合最新走势，全面复盘了美股、美债、美元、英伟达以及农产品的拐点逻辑。他直言纳斯达克短期的强势修复更像熊市反弹，并为投资者划定了防范二次下杀的关键支撑与博弈边界。
Dale 直言，面对如此剧烈的市场震荡，他下周恐怕得去找脊椎按摩师好好调理一下颈椎了。
他指出，纳斯达克指数在上周四一度触及跌停，而能在短短 72 小时内上演这种强度的暴力反弹极其罕见（该言论发表于英伟达正式宣布黄仁勋离职之前）。
最新动态：黄仁勋目前已正式宣布离任。
Dale 强调，眼下每位投资者都应当扪心自问：自己持有的标的真的参与到这轮反弹中了吗？它们是否已经收复了过去一个月至少一半的跌幅？
如果你的持仓完全没有跟上指数节奏，而在标普 500 指数上方或许仅剩约 100 点反弹空间的情况下，一旦大盘重回跌势，这些弱势标的就将面临巨大隐患。
因为它们既缺乏反弹动能，也不具备指数同等的相对强势，极有可能直接跌破上周创下的低点。
标普 500：正在迈向 7,000 点大关？
尽管美股上方或许仍有少许冲高动能，但 Dale 目前的基本判断是，标普 500 指数在彻底扫清低点流动性后，最终有望向 7,000 点关口发起冲击。
“然而，标普 500 已经算是目前表现最为强劲的指数之一了，”Dale 评价道。“纳斯达克的这轮修复看起来更像是一场熊市反弹。”
“至于罗素 2000 指数，目前仅仅是勉强维系支撑，我们很难看到它再创新高。面对罗素的反弹，我倾向于在反弹至 $290 附近时逢高沽空。”
债券市场：股债关系迎来范式转变？
在美债收益率方面，Dale 依然坚持此前判断，预计 10 年期美债收益率将上探至 5.10% 至 5.15% 区间。
他认为股债关系已经发生了深层次的范式转变。此前当利率出现下行时（如下方图表所示），广泛的股票市场反而遭遇了沉重抛售。
“眼下的逻辑几乎演变成了利率走高反而对股市偏向利好，”Dale 分析道。“背后的交易预期是：通胀意味着经济扩张，而更高的收益率则代表着增长预期。”
“你可以清晰地看到两年期美债收益率正在领跑全场，”他指出。“从盘面形态来看，收益率创下新高几乎是板上钉钉的顺风球。”
再观察美债 ETF（TLT）的表现，Dale 指出，当前的收益率曲线非常明显地呈现出“短端急剧紧绷、长端相对温和宽容”的结构特征。
“当 10 年期美债收益率触及 5.10% 至 5.15% 时，或许会成为布局买入 TLT 的极佳契机，”Dale 表示。“如果长端利率在该位置见顶并开始回落，这轮风险偏好反弹可能也将行至终点。”
“如今看起来收益率走高反而能刺激股市上涨。债券正在变成与股票负相关的对立资产，而在过去许多年里，这种局面从未出现过。”
英伟达：“全球商业史上代价最昂贵的桃色风波”
需要说明的是，下方图表记录的是黄仁勋昨日被爆出第二起婚外情丑闻之前的盘面，市场普遍预期该股当日将面临沉重抛压。
Dale 直言，这堪称“整个人类历史上代价最为昂贵的一场桃色风波”。
不过，早在这一系列丑闻发酵之前，Dale 就已经对英伟达转为看空立场。当英伟达股价此前处于 $240 高位时，他的技术目标位就已经下看到 $190。
他指出，英伟达在 $173 附近存在一个极其关键的筹码支撑平台。“多头必须在此处筑起防线，守住阵地。”（该股当日早盘已出现大幅下挫。）
美元走势：强势格局尚未见顶
“在当下的宏观资产中，美元依然是不折不扣的王者，”Dale 评价道。
“当前的盘面丝毫没有筑顶的迹象。虽然我眼下没有建立美元多头仓位，但我也绝对不会在这个位置选择做空美元。”
AMD：探底行情尚未真正结束
观察日线相对强弱指标（RSI），Dale 认为 AMD 目前尚未探明最终的市场底部。
“技术形态上存在一种很大可能性，即前期那根低位红阳线仅仅是一处局部的阶段低点，而非真正的历史大底，”他分析道。“我肯定不会在此处盲目追高，建议观察其回撤 50% 时的承接力度。”
农产品：回调结束，重新布局农业多头
在大宗商品领域，Dale 认为前期的调整或许已经告一段落，目前可能是重新布局农产品板块的理想窗口期。
以白糖为例，他表示：“我认为完全可以在当前价位买入白糖，并带上紧凑的止损点进行波段交易。盘面拐点正在向上确立。”
关于小麦，他认为市场底部已经基本探明：
大豆合约在周二出现暴力拉升，盘中直接触及涨停板限制：
与此同时，玉米在农作物报告出炉后录得了极为强劲的单日表现，底部结构同样日趋清晰明朗：
贵金属：白银表现或将强于黄金
在贵金属方面，Dale 认为铂金与钯金的本轮底部已经基本探明。
此外，金银比（Gold/Silver Ratio）目前可能正在构筑阶段性顶部区域。
不过他同时提醒，贵金属板块后市仍有可能出现二次下探和筹码清洗。“我密切关注究竟谁能在盘面上率先领跑。”
“如果白银后续的抗跌与承接表现继续好于黄金，那么这对我而言将是一个极具说服力的盘面信号，促使我更倾向于做多白银而非黄金。”