Strategy停买比特币，Strive单周增持6182枚，DAT公司变天

撰文：小饼

美东时间10月26日，Strategy（MSTR）向美国证监会提交8-K文件，确认10月19日至25日既未买入也未卖出比特币，也没有通过ATM计划出售任何证券，而是动用2.049亿美元现金回购了2,068,459股STRC优先股。同一天，Strive（ASST）披露，10月17日至23日以约82,732美元的均价买入6,182枚比特币，持仓升至43,000枚，单周投入约5.11亿美元。两家头部比特币财库公司，在同一周走向了相反的方向。

Strategy的钱去了哪里

截至10月25日，Strategy持有848,517枚比特币，总成本640.2亿美元，均价约75,446美元。据The Block测算，这批比特币市值约679亿美元，账面浮盈接近39亿美元。

此前Strategy已连续五周买币，但规模一直很小。据CryptoTicker统计，10月以来Strategy回购STRC约6.64亿美元，买币只花了7,230万美元。资金天平早已倾斜，这周只是把买币那一端清零。

本周回购均价约99.06美元，STRC在10月23日收于99.36美元，离100美元面值只差0.64美元。7月刚启动回购时，成交均价是86.52美元。如今折价不到1%，单算「折价注销、省下12%股息」这笔账，回购的性价比已经很薄。

Strategy继续买的理由在面值本身。公司政策是STRC低于100美元不增发，把价格托到面值，等于为重启优先股融资铺路。截至10月25日，数字信贷证券回购计划还剩9.568亿美元额度；专门支付股息和利息的美元储备为48.3亿美元，可自由调配的美元现金只剩2.424亿美元。

普通股这条路也不好走。MSCI在10月15日通过新规，将「非经营性公司」排除出全球可投资市场指数，Strategy在5月的模拟筛查中就被点了名。受影响名单将于11月11日公布，11月30日收盘后生效。上周MSTR下跌6.9%，收于146.02美元。

Strive用15%的票息换比特币

Strive这轮加仓的弹药，来自一笔刚完成的优先股融资。10月20日，它以每股90美元发行700万股SATS永续优先股，募资约6.3亿美元。SATS按100美元面值支付15%的固定股息，按发行价计算年化收益率约16.7%。

同一周，Strive的A类普通股增加约327万股，现金及等价物从3.175亿美元升至5.044亿美元。它还新设了最高10亿美元的SATS增发计划。

这笔钱的成本不低。82,732美元的买入均价，高于10月26日一度跌破80,000美元的比特币价格。

Strive手里还握着50.5万股STRC，公允价值5,018万美元，一周多了约83万美元。Strategy托举STRC花的每一美元，也在给竞争对手的账面加分。两家的优先股争夺的是同一批追逐收益的资金，STRC年化股息12%，SATS的发行收益率16.7%。

前五名座次正在重排

据Bitcoin Treasuries数据，Strategy之后，Metaplanet（3350.T）持有44,000枚，Twenty One持有43,514枚，Strive持有43,000枚，MARA持有35,577枚。Strive离亚军只差1,000枚，按本周的速度，一周就能反超。其首席执行官Matt Cole多次表示，目标是年底前坐上上市公司持币榜亚军。

分化的根源在融资窗口。10月16日收盘时MSTR的mNAV约为1.08倍，增发普通股买币几乎无法增厚每股比特币含量，STRC又卡在面值以下，Strategy两条主要融资渠道同时收窄。Strive刚打开一条高成本的新渠道，正处在扩张期。一家在守存量，一家在抢份额。

Strategy将于10月29日发布Q3财报。